Společnost PDD Holdings ($PDD), která provozuje platformy Temu (mezinárodně) a Pinduoduo (v Číně), oznámila za druhé čtvrtletí 2025 tržby ve výši 103,98 miliardy jüanů (přibližně 14,53 miliardy USD). To znamená meziroční růst o 7 %, čímž překonala očekávání analytiků ve výši 103,3 miliardy jüanů. Růst táhl především segment online marketingových služeb, jenž stoupl o 13 % na 55,7 miliardy jüanů (7,78 miliardy USD). Naopak tržby z transakčních služeb zůstaly prakticky beze změny, a to na úrovni 48,3 miliardy jüanů (6,75 miliardy USD).
Tlak na ziskovost a marže
Navzdory růstu tržeb se do výsledků promítl i výrazný nárůst nákladů. Provozní zisk klesl o 21 % na 25,8 miliardy jüanů (zhruba 3,6 miliardy USD) a čistý zisk se snížil o 4 % na 30,8 miliardy jüanů (asi 4,3 miliardy USD). Hlavním důvodem poklesu ziskovosti byly vysoké investice do marketingu, logistiky a podpory obchodníků. Celkové náklady vzrostly o 36 % na 45,9 miliardy jüanů, především kvůli vyšším výdajům na plnění objednávek, provoz serverů a platební služby. Předseda společnosti Lei Chen zdůraznil, že vedení se soustředí na dlouhodobé vytváření hodnoty a posílení ekosystému prodejců, i když to znamená krátkodobý tlak na marže.
Reakce na cla a obchodní bariéry
V prvním čtvrtletí roku 2025 čelila společnost výraznému poklesu zisku, který se snížil o 38 % na 16,09 miliardy jüanů. Hlavním důvodem bylo zrušení celní výjimky de minimis ve Spojených státech, která do té doby umožňovala dovoz menších balíčků bez cla. Tento krok vedl ke zdražení produktů a k tlaku na marže. Společnost reagovala od dubna zvýšením cen, posílením lokálního plnění zásilek a zapojením regionálních prodejců, aby zmírnila růst nákladů a udržela dostupnost zboží. Ve druhém čtvrtletí se situace částečně stabilizovala díky dočasnému pozastavení nových celních opatření mezi USA a Čínou, což snížilo negativní dopad na mezinárodní obchod platformy Temu.
Strategická opatření a perspektiva
Aby společnost PDD Holdings udržela růst v prostředí rostoucích nákladů a sílící konkurence, přijímá řadu strategických kroků.
Podpora obchodníků a investice do ekosystému
PDD Holdings pokračuje ve výrazných investicích do svého obchodního ekosystému. Jen na program podpory obchodníků vyčlenila přibližně 100 miliard jüanů. Cílem je posílit loajalitu prodejců, zvýšit efektivitu nákladů a dlouhodobě stabilizovat obchodní model, i když to krátkodobě znamená tlak na marže. Tento přístup má zajistit, že platformy společnosti zůstanou atraktivní jak pro zákazníky, tak pro dodavatele.
Přechod na model "fully-managed"
Temu na zahraničních trzích prosazuje model označovaný jako „fully-managed“. V jeho rámci přebírá plnou kontrolu nad klíčovými prvky podnikání – výběrem zboží, tvorbou cen i logistikou. Tento krok má zvýšit efektivitu dodavatelského řetězce a umožnit lepší řízení nákladů. Díky tomu si Temu může udržet konkurenční výhodu v podobě velmi nízkých cen, což je jeden z hlavních pilířů jejího úspěchu.
Silná hotovostní pozice
K 30. červnu 2025 disponovala společnost PDD Holdings hotovostní rezervou ve výši 387,1 miliardy jüanů (zhruba 54 miliard USD). Takto silná pozice poskytuje společnosti značnou flexibilitu při financování expanze i náročných investic. Umožňuje jí také čelit zvýšenému konkurenčnímu tlaku a makroekonomickým rizikům, aniž by musela výrazně omezovat své strategické projekty.
Kontroverze a kritika
Navzdory dynamickému růstu čelí PDD Holdings i značné kritice. Platforma Temu je pod drobnohledem amerických i evropských regulátorů kvůli podezření na obcházení cel, nedostatečnou transparentnost dodavatelského řetězce a obavy z nekalé konkurence vůči místním prodejcům. Kritici upozorňují také na nízkou kvalitu některých výrobků a problematické pracovní podmínky u čínských dodavatelů. Společnost tato obvinění odmítá a zdůrazňuje, že investuje do posílení compliance, bezpečnosti produktů a podpory prodejců, aby si udržela důvěru zákazníků i regulátorů.
Závěr
Společnost PDD Holdings znovu potvrdila schopnost generovat stabilní růst tržeb, a to i přes tlak na marže a rostoucí náklady. Druhé čtvrtletí ukázalo, že klíčovým motorem jsou marketingové služby, které meziročně vzrostly o 13 %, a dokázaly tak vyvážit stagnaci transakčních služeb.
Společnost zároveň pokračuje v masivních investicích do budoucnosti. Zaměřuje se především na podporu obchodníků, rozvoj logistické infrastruktury a prosazování modelu „fully-managed“ na zahraničních trzích, který má zvýšit efektivitu a udržet nízké ceny pro zákazníky.
Na výzvy spojené s cly a regulacemi reaguje PDD kombinací lokálního plnění zásilek, zapojováním regionálních prodejců a částečným zvýšením cen. Tím si udržuje plynulost mezinárodního obchodu a stabilitu svých služeb.
Silná hotovostní rezerva ve výši 387,1 miliardy jüanů (přibližně 54 miliard USD) dává společnosti prostor pokračovat v agresivní expanzní strategii i v prostředí zvýšeného konkurenčního tlaku. PDD tak buduje základy pro dlouhodobě silnou pozici v globálním e-commerce prostředí, přičemž krátkodobé zhoršení ziskovosti vnímá spíše jako nutnou investici do budoucnosti.