Shrnutí článku
• Oracle prochází změnou
• Skvělé kvartální výsledky
• Nákladná AI expanze
• Velký zákazník OpenAI
• Klesající akcie
Společnost Oracle prochází jednou z největších změn za poslední roky. Zatímco poptávka po jejích cloudových a AI službách rychle roste, vedení se rozhodlo výrazně upravit nákladovou strukturu. Ve fiskálním roce 2026 se proto počet zaměstnanců snížil ze 162 000 na 141 000, tedy o 13 %.
Tento krok však nepřichází v období slabých výsledků. Naopak. Společnost vykázala rekordní kvartální čísla a současně výrazně navýšila objem nasmlouvaných zakázek. A právě zde se ale začíná lámat chleba. Oracle má totiž před sebou mimořádně velkou příležitost v oblasti umělé inteligence, její naplnění ovšem bude vyžadovat obrovské investice do infrastruktury.
Rekordní výsledky a prudký růst cloudu
Společnost oznámila nejvyšší kvartální výsledky ve své historii. Tržby ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí dosáhly 19,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 21 %. Výrazně rostla především cloudová část byznysu. Cloudové tržby se zvýšily na 9,9 miliardy dolarů a cloudová infrastruktura IaaS vzrostla o 93 % na 5,8 miliardy dolarů.
Ještě větší pozornost ale přitahuje objem budoucích smluvních závazků. Oracle uvedl, že jeho RPO vzrostlo na 638 miliard dolarů. Tento ukazatel zachycuje hodnotu služeb, které jsou již smluvně zajištěné, ale zatím se nepromítly do tržeb. Jen v posledním čtvrtletí se RPO zvýšilo o 85 miliard dolarů.
Takto vysoký objem nasmlouvaných zakázek ukazuje, jak silnou pozici si Oracle v oblasti cloudové a AI infrastruktury vybudoval. Rekordní objem nasmlouvaných zakázek ale není jen důkazem silné poptávky po jejích službách. Pro společnost totiž jde i o závazek, který bude muset v dalších letech skutečně naplnit.
Investoři by tak neměli sledovat jen další růst objednávek, ale především to, jak rychle se kontrakty promění v tržby a jak vysoké výdaje si vyžádá potřebná infrastruktura pro umělou inteligenci. Právě na tom bude záviset, zda se nákladná AI expanze společnosti začne skutečně vyplácet, nebo dál zvýší tlak na její financování.
AI expanze bude drahá
Oracle chce podle dostupných informací získat až 50 miliard dolarů na budování AI infrastruktury. To ukazuje, jak výrazně se mění charakter růstu v technologickém sektoru. Umělá inteligence sice přináší velké kontrakty, ale současně vyžaduje i rozsáhlé investice do datových center, výpočetní kapacity a dalšího technického zázemí.
Právě zde se bude rozhodovat o tom, jak trh současnou expanzi Oracle vyhodnotí. Pokud se nasmlouvané zakázky budou do tržeb promítat dostatečně rychle, může AI infrastruktura podpořit další růst společnosti. Pokud se však náklady na její vybudování dostanou výrazně před očekávané výnosy z kontraktů, investoři budou více řešit financování, zadlužení a případné dopady na akcionáře.
OpenAI zvyšuje potenciál i riziko koncentrace
Důležitou částí celé debaty je také zákaznická koncentrace. Podle odhadů totiž může více než polovina backlogu souviset se závazky navázanými na OpenAI. Tento údaj však Oracle oficiálně nepotvrdil, proto je nutné jej chápat pouze jako odhad.
Pokud by se tato informace ovšem potvrdila, znamenalo by to pro Oracle významnou růstovou příležitost, ale zároveň i vyšší závislost na omezeném počtu velkých zákazníků. U takto rozsáhlých kontraktů proto nebude rozhodovat jen jejich celková hodnota. Důležité budou také smluvní podmínky, délka závazků, cenové nastavení a skutečné využívání objednané kapacity.
Ve srovnání se společnostmi jako Microsoft, Amazon a Alphabet tak může být u Oracle více sledované právě to, jak je budoucí růst rozložený mezi jednotlivé zákazníky. Čím větší část zakázek bude navázána na několik velkých AI projektů, tím důležitější bude jejich hladká realizace.
Akcie zůstávají pod tlakem
Akcie společnosti se aktuálně obchodují na ceně 172 dolarů s tím, že za poslední týden klesly o 8 %, za poslední měsíc o 10,5 % a od začátku roku dokonce o 12 %. Krátkodobý vývoj tak ukazuje, že investoři vnímají současnou AI expanzi nejen jako růstovou příležitost, ale také jako finančně náročný plán.
Nyní ale stojí před jiným typem zkoušky. Rozhodující totiž nebude pouze velikost nasmlouvaných zakázek, ale schopnost převést je do tržeb při zvládnutelných nákladech na infrastrukturu. Oracle tak má díky AI boomu před sebou velkou příležitost. Současně však vstupuje do období, ve kterém bude muset ukázat, že obří investice do umělé inteligence dávají smysl nejen technologicky, ale také i finančně.