Shrnutí článku
• Riziko spirály
• Tlak na společnosti
• Problémy těžařů
• Odlivy z ETF
• Slábnoucí stabilita
Známý investor Michael Burry, který se proslavil správným odhadem hypoteční krize v roce 2008, upozorňuje na rostoucí rizika spojená s vývojem Bitcoinu. Ve svém příspěvku na platformě Substack varoval, že současný pokles ceny může přerůst v takzvanou „death spiral“, tedy samoposilující sestupnou spirálu, která by mohla způsobit dlouhodobé škody celému kryptoměnovému sektoru.
Podle Burryho Bitcoin od říjnového maxima oslabil přibližně o 40 % a postupně se ukazuje jako převážně spekulativní aktivum, nikoli jako stabilní uchovatel hodnoty srovnatelný s drahými kovy.
Slábnoucí role Bitcoinu jako uchovatele hodnoty
Burry upozorňuje, že Bitcoin v posledních měsících selhal jako ochrana proti měnovému znehodnocení a geopolitickým rizikům. Zatímco zlato a stříbro v obdobích nejistoty posilovaly, digitální měna na tyto impulzy prakticky nereagovala.
Podle jeho názoru neexistuje v současnosti žádný přirozený ekonomický faktor, který by automaticky zastavil pokles ceny. Vývoj je tak do značné míry závislý na důvěře investorů a pokračujícím přílivu kapitálu.
Technická analýza
Cena Bitcoinu se propadla na hodnotu velmi důležitého supportu a nyní testuje úrovně z roku 2024. Nákupní aktivita je zatím minimální, takže v trhu může převládat prodejní momentum. Pokud by cena Bitcoinu klesla pod 70 000 USD, trh by se vrátil do pásma konsolidace, která má cenové minimum až na hodnotě 50 000 USD. Nejbližší rezistence se naopak nachází na ceně 85 000 USD a vzhledem k minimálnímu nákupnímu tlaku může sehrát v cenovém vývoji velmi důležitou roli.
Rostoucí tlak na společnosti s bitcoinovými rezervami
Významnou část Burryho varování tvoří rizika spojená s firemními bilancemi. Přibližně 200 veřejně obchodovaných společností dnes drží Bitcoin jako součást svých rezerv.
Tyto digitální aktiva musí být pravidelně přeceňována podle tržní hodnoty a promítána do účetnictví. Další pokles ceny tak může výrazně zhoršit finanční ukazatele některých podniků.
Burry upozorňuje, že při poklesu o dalších zhruba 10 % by se největší korporátní držitel Bitcoinu Strategy Inc. mohl dostat do výrazné ztráty a čelit omezenému přístupu ke kapitálovým trhům.
Ohrožení těžařů a možné vlny bankrotů
Pod tlakem se podle Burryho nachází také sektor těžby kryptoměn. Těžaři jsou silně závislí na ceně Bitcoinu, přičemž zároveň čelí vysokým nákladům na energii, technologie a financování.
V případě poklesu BTC směrem k 50 000 USD by se podle něj řada těžařských společností mohla dostat do existenčních problémů. Následné nucené prodeje a ukončování provozu by pak mohly dále zesílit tlak na cenu.
Michael Burry patřil už v roce 2021 k investorům, kteří veřejně varovali před přehnaným optimismem na kryptotrhu. Krátce poté následoval prudký propad Bitcoinu v roce 2022, kdy trh ztratil více než 70 % své hodnoty.
Vliv ETF fondů a rostoucí korelace s akciemi
Burry se kriticky vyjadřuje také k rozšíření spotových ETF fondů navázaných na Bitcoin. Ty sice zpřístupnily kryptoměnu širšímu spektru investorů, zároveň však posílily její krátkodobě spekulativní charakter.
Zároveň došlo k nárůstu propojení s akciovými trhy. Korelace Bitcoinu s indexem S&P 500 se podle Burryho přiblížila hodnotě 0,50, což znamená, že se stále více chová jako klasické rizikové aktivum.
K tomu se přidávají významné odlivy kapitálu z bitcoinových ETF, které byly v posledních týdnech jedny z nejvyšších od loňského listopadu.
Dopady na trh drahých kovů a tokenizované produkty
Zajímavou součástí Burryho analýzy je vztah mezi kryptoměnami a trhem drahých kovů. Tvrdí, že část nedávného poklesu zlata a stříbra byla způsobena nutností investorů likvidovat ziskové pozice kvůli ztrátám na kryptu.
Zvláštní riziko představují tokenizované futures na drahé kovy, které nejsou kryty fyzickým kovem. Ty mohou v období stresu zesílit výprodeje a negativně ovlivnit i tradiční trhy.
Podle Burryho mohla být v závěru měsíce v důsledku poklesu kryptoměn zlikvidována až 1 miliarda USD v drahých kovech.
Omezené riziko systémové krize, ale rostoucí nejistota
Přestože Burry upozorňuje na možná rizika, připouští, že kryptoměnový trh je zatím relativně malý na to, aby sám o sobě vyvolal globální finanční krizi. Tržní kapitalizace Bitcoinu pod 1,5 bilionu USD a omezená expozice domácností naznačují, že případné ztráty by mohly zůstat lokální.
Předchozí kolapsy, jako Terra nebo FTX, navíc nevedly k širší "nákaze" tradičního finančního systému. Část investorů proto nadále očekává stabilizaci trhu díky regulaci a postupnému dozrávání sektoru. Burry však varuje, že prolomení klíčových cenových úrovní by mohlo negativní dopady zesílit.
Cena BTC od začátku roku 2026 klesla o téměř 13 %.
Co znamenají Burryho varování pro drobné investory
Pro drobné investory a obchodníky představuje Burryho analýza především připomínku vysoké volatility a rizikovosti kryptoměnového trhu. Bitcoin zůstává aktivem silně závislým na sentimentu, likviditě a chování institucionálních hráčů.
Rostoucí propojení s akciovými trhy, tlak na firemní bilance i nejistota v sektoru těžby zvyšují systémová rizika. Současně se ukazuje, že ani institucionální adopce nezaručuje dlouhodobou stabilitu ceny.
Z pohledu řízení portfolia tak zůstává klíčové nepodceňovat diverzifikaci, realistické hodnocení rizik a schopnost pracovat s možnými ztrátami. Varování Michaela Burryho připomíná, že i populární investiční témata mohou v nepříznivém prostředí čelit výrazným korekcím.