Americké akcie menších společností, měřené indexem Russell 2000, zažily v srpnu mimořádně silný růst. Index si připsal přibližně 7 % a výrazně tak překonal velký benchmark S&P 500, který vzrostl jen o 2 %. Díky tomu se tak Russell 2000 přiblížil svému historickému maximu z listopadu 2021, od něhož jej nyní dělí přibližně 4 %. Tento vývoj tak znovu otevírá otázku, zda se malé společnosti po letech slabší výkonnosti konečně dostávají zpátky do popředí zájmu investorů.
Proč se malým akciím daří
Hlavním motorem současného růstu je očekávání, že americká centrální banka Fed začne postupně snižovat úrokové sazby. Menší společnosti jsou obvykle více závislé na bankovním financování než velké korporace, a proto jim nižší sazby výrazně pomáhají. Dalším faktorem je silná výsledková sezóna, kdy se předpokládá, že zisky společností v indexu Russell 2000 meziročně vzrostly až o téměř 70 %. Tento růst by měl pokračovat i v dalších čtvrtletích. Zajímavá je také valuace. Malé společnosti se totiž obchodují s výrazným diskontem vůči S&P 500, což jim dává určitou atraktivitu pro investory hledající levnější příležitosti.
Na co si investoři musí dát pozor
Přestože vývoj vypadá slibně, existuje i řada rizik. Malé společnosti jsou totiž mnohem citlivější na vývoj domácí ekonomiky než velké nadnárodní koncerny. Pokud by došlo k jejímu zpomalení, menší podniky by mohly být zasaženy rychleji a tvrději. Historicky navíc platí, že index S&P 500 si ve většině období vede lépe než Russell 2000, a tak současný náskok nemusí nutně znamenat dlouhodobý trendový obrat.
Je to skutečný obrat, nebo jen krátkodobý výstřel?
Otázka, která nyní zaměstnává analytiky i investory, zní jasně: Vydrží tento růst? Odpověď závisí na několika klíčových faktorech. Bude Fed skutečně ochoten a schopen snížit sazby v rozsahu, který trh očekává? Dokážou malé společnosti dlouhodobě udržet vysoký růst zisků, nebo se jednalo pouze o krátkodobý efekt? A především, zůstane americká ekonomika dostatečně silná, aby podpořila domácí podniky závislé na spotřebitelské poptávce a lokálním financování?
Shrnutí a výhled
Americké akcie malých společností nyní těží z kombinace příznivých podmínek. Očekávání poklesu sazeb, rychle rostoucí zisky a atraktivní valuace jim otevřely cestu k průlomu, který jsme dlouho neviděli. Přesto ale není jisté, zda tento trend vydrží. Přílišná citlivost na ekonomiku a historická zkušenost, kdy velké společnosti v čele se S&P 500 často překonaly své menší konkurenty, vyvolává otázky, zda se nejedná jen o krátkodobý záblesk. Investoři by proto měli sledovat nejen vývoj sazeb, ale i signály ze širší ekonomiky, aby dokázali včas rozlišit, zda jde o skutečný obrat, nebo jen dočasnou euforii.