Shrnutí článku
• JPMorgan zvýšila výhled
• S&P 500 na 8 000 bodů
• Investice do AI
• Výdaje na AI dál rostou
• Optimističtější výhled
JPMorgan podruhé během dvou měsíců zvýšila svůj výhled pro index S&P 500. Stratégové banky nově očekávají růst indexu až na 8 000 bodů, přičemž optimističtější prognózu opírají především o silné hospodářské výsledky amerických společností a rostoucí důkazy, že masivní investice do umělé inteligence začínají přinášet konkrétní výsledky. Výsledková sezóna totiž ukazuje, že vysoké kapitálové výdaje technologických gigantů podporuje skutečná poptávka po cloudových službách a AI infrastruktuře.
JPMorgan vidí S&P 500 na 8 000 bodech
Nový odhad 8 000 bodů představuje další posun oproti červnové prognóze, kdy stratégové JPMorgan zvýšili cílovou hodnotu indexu S&P 500 ze 7 600 na 7 800 bodů. Aktuální výhled počítá proti pátečnímu závěru s dalším růstem kolem 3 % a zároveň mírně převyšuje průměrnou prognózu dvaceti stratégů oslovených agenturou Bloomberg.
Ke změně postoje přispěl zejména průběh výsledkové sezóny za druhé čtvrtletí. Ta podle týmu vedeného Dubravkem Lakosem Bujasem přinesla konkrétnější známky toho, že vysoké kapitálové výdaje na rozvoj umělé inteligence nejsou pouze sázkou na budoucnost, ale začínají být podpořeny reálnou poptávkou zákazníků.
Pozornost stratégů se proto přesouvá od samotného objemu investic k jejich schopnosti vytvářet další růst. Právě vývoj cloudových služeb a rostoucí objem nasmlouvaných zakázek u největších technologických společností podle JPMorgan naznačují, že část obav investorů z návratnosti vysokých výdajů na AI může postupně slábnout.
Investice do AI a důvěra investorů
Právě vývoj u největších technologických společností dává podle JPMorgan optimističtějšímu pohledu na návratnost investic do umělé inteligence konkrétnější základ. Stratégové upozorňují na rychlejší růst cloudových služeb a rostoucí objem nasmlouvaných zakázek u Alphabetu, Amazonu a Microsoftu, což podle nich ukazuje na přetrvávající silnou poptávku zákazníků.
Tento trend je důležitý i z pohledu budoucích tržeb. S postupným promítáním uzavřených kontraktů do hospodářských výsledků by měl růst cloudových služeb zůstat dobře podpořený, což může zároveň potvrzovat ekonomický smysl dalších výdajů na AI infrastrukturu.
JPMorgan v této souvislosti uvádí, že ukazatele poptávky u největších poskytovatelů cloudových a AI služeb zůstávají vysoké a dál rostou. Právě schopnost převádět rozsáhlé investice do vyšších tržeb a dlouhodobějších kontraktů bude jedním z klíčových faktorů, podle kterých budou investoři hodnotit návratnost současné vlny výdajů na umělou inteligenci.
Index na rekordních hodnotách
Pozitivní signály z technologického sektoru zároveň zapadají do širšího obrazu amerického akciového trhu. Index S&P 500 se vrátil na historická maxima v prostředí mimořádně silného růstu zisků společností, který dosáhl 32 % a patří mezi nejvyšší zaznamenané hodnoty.
Právě vývoj hospodářských výsledků dává současnému růstu trhu pevnější fundamentální základ. JPMorgan tak svůj optimističtější výhled neopírá pouze o pokračující investice do umělé inteligence, ale také o schopnost společností zvyšovat zisky a postupně převádět vysoké kapitálové výdaje do nových zdrojů příjmů.
To je důležité hlavně u technologických gigantů, jejichž rozsáhlé investice do AI infrastruktury zatěžují peněžní toky. Dosavadní výsledky však naznačují, že rostoucí výdaje doprovází také vyšší poptávka po cloudových službách a rozšiřující se objem budoucích kontraktů. Právě další vývoj těchto ukazatelů bude rozhodující pro posouzení, zda současné investiční tempo dokážou společnosti dlouhodobě obhájit.
Výdaje na AI dál porostou
Význam této otázky ještě zvyšuje rozsah kapitálu, který americké společnosti do umělé inteligence směřují. JPMorgan očekává, že výdaje spojené s AI budou dál růst a letos budou tvořit výrazně více než polovinu celkových kapitálových výdajů společností zastoupených v indexu S&P 500.
Ty mají za celý rok dosáhnout 1,5 bilionu USD, přičemž podíl investic souvisejících s umělou inteligencí by se měl v dalších obdobích dále zvyšovat. AI se tak stává jednou z hlavních oblastí, do kterých americké společnosti směřují nový kapitál.
Právě proto budou investoři stále bedlivěji sledovat, jak rychle se tyto prostředky promítají do hospodářských výsledků. Dosavadní vývoj cloudových služeb a objemu nasmlouvaných zakázek podle JPMorgan nabízí povzbudivé signály, další růst trhu však bude záviset na tom, zda společnosti dokážou vysoké tempo investic podpořit odpovídajícím růstem tržeb a návratností vloženého kapitálu.
JPMorgan patří k optimističtější části trhu
Pozitivní pohled na americké akcie přitom nesdílí pouze JPMorgan. Mezi banky s optimističtějšími prognózami pro letošní rok patří také Citigroup, Deutsche Bank a Goldman Sachs.
Průměrný odhad dvaceti stratégů oslovených agenturou Bloomberg počítá s hodnotou indexu S&P 500 na úrovni 7 845 bodů na konci roku, což odpovídá růstu kolem 1 % proti současným hodnotám. Cíl JPMorgan ve výši 8 000 bodů je tedy o něco vyšší než současný konsenzus.
Rozdíl mezi oběma odhady tak sice není výrazný, zároveň ale ukazuje, že prostor pro další růst amerického trhu je po dosažení rekordních hodnot podle stratégů omezenější než v předchozí části roku. JPMorgan přesto věří, že silné zisky společností a první známky monetizace rozsáhlých investic do umělé inteligence mohou indexu S&P 500 pomoci posunout se do konce roku ještě výše.