Shrnutí článku
• Fed zvažuje další snížení sazeb
• Rozhoduje bez klíčových ekonomických dat
• Trh práce vykazuje známky oslabení
• Inflace zůstává nad cílovou úrovní
• Trhy očekávají opatrné měnové uvolnění
Americká centrální banka zvažuje další snížení úrokových sazeb, přestože zůstává bez klíčových ekonomických dat. Výpadek vládních statistik jí znemožňuje přesně vyhodnotit, jak si ekonomika skutečně vede. Přesto se trh shoduje: Fed zřejmě sáhne po dalším uvolnění měnové politiky.
Fed pod tlakem: Rozhodnutí bez dat
Situace, ve které se nachází americká centrální banka, je bezprecedentní. Kvůli výpadku federální vlády nejsou k dispozici zásadní statistiky o inflaci, zaměstnanosti ani maloobchodních tržbách. Fed tak nemá k dispozici obvyklé indikátory, které běžně určují, jak reagovat na vývoj ekonomiky.
Guvernéři tak tentokrát budou rozhodovat „naslepo“. Opírat se mohou pouze o neoficiální data a soukromé průzkumy, které však mají menší přesnost a zpoždění. I proto je nadcházející zasedání považováno za jedno z nejriskantnějších za poslední roky.
Co trh očekává
Podle většiny analytiků je snížení sazeb o 0,25 procentního bodu téměř jisté. Cílové pásmo by se tak mohlo posunout na 3,75 % až 4 %. Důvodem je ochabující trh práce, rostoucí počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti a celkově pomalejší tempo růstu.
Zároveň ale inflace stále zůstává nad 2% cílem. Fed se tak pohybuje na tenké hraně mezi snahou zabrzdit hospodářské zpomalení a obavou, že přílišné uvolnění opět roztočí cenovou spirálu.
Ekonomika ztrácí dech
Soukromé statistiky, například od společnosti ADP, ukazují pokles zaměstnanosti o desítky tisíc pracovních míst. Spotřebitelská důvěra klesá a výrobní sektor stagnuje. To jsou známky, že americká ekonomika zpomaluje rychleji, než se čekalo.
Právě tato kombinace – ochabující trh práce a stále vysoké ceny – je pro Fed noční můrou. Podle expertů z agentury Reuters jde o „nejnekomfortnější“ situaci pro měnovou politiku za poslední dekádu. Fed totiž riskuje, že bez spolehlivých dat udělá krok špatným směrem.
Riziko „letu naslepo“
Odborníci varují, že absence dat může vést k chybným rozhodnutím. Pokud Fed sazby sníží příliš brzy, hrozí znovu oživení inflace. Naopak, jestliže vyčká, může ještě více podkopat ekonomickou aktivitu a zvýšit nezaměstnanost.
Ekonomové tento stav označují jako „flying blind“ neboli let naslepo. V prostředí, kde se Fed spoléhá jen na dílčí informace, se stává měnová politika spíše odhadem než vědecky řízeným procesem. Předseda Jerome Powell sám přiznal, že „žádná cesta není bez rizika“.
Dopad na trhy
Finanční trhy se na možné snížení sazeb připravují už týdny. Akciové indexy se pohybují na historických maximech, výnosy státních dluhopisů naopak klesly. Investoři počítají s tím, že levnější peníze podpoří růst cen aktiv a obnoví chuť k riziku.
Na devizovém trhu dolar mírně oslabil, zatímco zlato posílilo. Komoditní trhy reagují smíšeně, protože nižší sazby mohou podpořit poptávku, ale zároveň signalizují slabší ekonomický výhled.
Co bude dál
Základní scénář počítá s tím, že Fed sazby sníží a naznačí opatrnost při dalších krocích. Klíčové však bude, kdy se obnoví tok oficiálních dat. Bez nich se i příští měsíce ponesou v duchu nejistoty.
Pro investory to znamená jediné. Volatilita zůstane vysoká a každá nová informace – byť neoficiální – může mít výrazný dopad na trhy. Fed se tak ocitá v nelehké pozici, kdy musí udržet důvěru trhů, i když rozhoduje prakticky bez ověřených informací.
Závěrem
Americká centrální banka stojí na křižovatce. Na jedné straně čelí riziku recese, na druhé nezkrocené inflaci. Výpadek dat z ní dělá pilota, který musí přistát bez přístrojů, přičemž se může spolehnout jen na svou intuici a zkušenost.
Přesto Fed pravděpodobně sníží sazby, aby předešel většímu zpomalení ekonomiky. Zda se tento krok ukáže jako prozíravý, nebo riskantní, ukážou až další měsíce.