Shrnutí článku
• Micron a earnings
• Nervozita v Jižní Koreji
• Důležitý bude výhled
• Obrovské kapitálové výdaje
• Očekávání jsou vysoká
Výsledky hospodaření společnosti Micron za fiskální třetí čtvrtletí přicházejí v době, kdy se nervozita kolem AI rally znatelně zvýšila. Společnost patří mezi hlavní vítěze letošního boomu kolem datových center a umělé inteligence, protože silná poptávka po paměťových čipech vyhnala její akcie od začátku roku o 233 %. Díky tomu patří akcie Micron k titulům, které letos nejvíce táhly vzhrůru index S&P 500.
Micron však není jediným titulem, který z letošního zájmu o AI infrastrukturu výrazně těží. Do popředí trhu se dostaly také další společnosti zaměřené na paměťová a úložná řešení, například Sandisk, Western Digital nebo Seagate Technology. Investoři u nich totiž vycházejí z předpokladu, že rozvoj datových center a umělé inteligence bude ještě dlouho zvyšovat poptávku po výpočetních komponentech, paměťových čipech a datových úložištích.
Nervozitu spustily zprávy z Jižní Koreje
Optimismus však v posledních dnech dostal trhliny. Polovodičové akcie po celém světě v úterý výrazně oslabily poté, co se objevila zpráva z Jižní Koreje, podle níž SK Hynix zpomaluje rozšiřování produkce AI paměťových čipů. Pro investory šlo o nepříjemný signál, protože SK Hynix patří mezi hlavní konkurenty Micronu.
Reakce trhu byla okamžitá. Akcie Micron v úterý klesly o 13 % a index Philadelphia Stock Exchange Semiconductor zaznamenal nejhorší denní pokles od 5. června. Tím se pozornost investorů ještě více přesunula k tomu, jaký výhled Micron nabídne a zda potvrdí, že poptávka po AI pamětech zůstává stále velmi silná.
Trh bude chtít vidět hlavně výhled
Samotná čísla za uplynulý kvartál budou důležitá, ale rozhodující může být hlavně komentář vedení k dalšímu vývoji. Podle dat agentury Bloomberg očekávají analytici od Micronu za fiskální třetí čtvrtletí, které skončilo 31. května, čistý zisk 23,8 miliardy dolarů a tržby 35,6 miliardy dolarů, což by znamenalo meziroční růst čistého zisku o 1 165 % a růst tržeb o 283 %.
Tak silná čísla zároveň nastavují velmi vysokou laťku. Investoři proto nebudou sledovat pouze to, zda Micron překoná odhady. Ještě důležitější bude, zda společnost dokáže přesvědčit trh, že současný cyklus není blízko vrcholu a že poptávka ze strany datových center má stále dostatek prostoru k dalšímu růstu.
Kapitálové výdaje technologických gigantů drží sektor nahoře
Současnou sílu polovodičového sektoru dál podporují i masivní investice největších technologických společností do datových center. Alphabet, Microsoft, Amazon a Meta Platforms totiž plánují v roce 2026 dát na výstavbu a rozšiřování infrastruktury až 725 miliard USD a zároveň počítají s tím, že vysoké investice budou pokračovat také v příštím roce.
Z těchto plánů tak těží především společnosti dodávající čipy, paměti a další technologie potřebné pro rozvoj AI infrastruktury. I díky těmto investicím tak patří polovodičové akcie k hlavním oporám letošního trhu. Data agentury Bloomberg ukazují, že samotný Micron stojí téměř za pětinou letošního růstu indexu S&P 500. Z deseti titulů, které letos index nejvíce táhly vzhůru, jich navíc sedm pochází z polovodičového sektoru nebo je na něj úzce navázáno.
Po prudkém růstu je prostor pro chybu minimální
Z výsledků Micronu se tak stává spíše test nastavených očekávání než běžný kvartální report. Společnost může ukázat velmi silná čísla, ale po letošním růstu akcií bude trh mnohem přísněji hodnotit, zda vedení nabídne dostatečně přesvědčivý výhled i pro další čtvrtletí. Důležité budou především dlouhodobé dodavatelské smlouvy, objem nevyřízených objednávek a komentář k cenám paměťových čipů.
Historie přitom ukazuje, že výsledky společnosti bývají pro investory často zklamáním i v situaci, kdy samotná čísla nevypadají špatně. Podle dat agentury Bloomberg akcie po zveřejnění výsledků klesly v pěti z posledních šesti kvartálů. Opční trh nyní počítá s pohybem ceny přibližně o 10 % na jednu či druhou stranu, což potvrzuje, že investoři čekají výraznější reakci.
Očekávání jsou ale vysoká
Část trhu může uklidňovat relativně nízké ocenění. Akcie Micron se totiž obchodují za méně než desetinásobek očekávaného zisku, zatímco index S&P 500 se pohybuje kolem dvacetinásobku a Nasdaq 100 kolem čtyřiadvacetinásobku. Na první pohled tak titul nepůsobí draze, zvlášť ve srovnání s širším technologickým trhem.
Jenže nízké ocenění samo o sobě nestačí. Analytici jsou vůči společnosti mimořádně optimističtí, protože z 55 analytiků sledujících titul jich 50 doporučuje nákup a žádný nedoporučuje prodej. Po tak silné rally ale začaly cílové ceny za vývojem akcií zaostávat. Ještě před úterním propadem průměrná cílová cena 1 153 USD naznačovala 5% pokles v horizontu dvanácti měsíců.
Rozhodne, zda akcie nepředběhly realitu
Micron proto nestojí před jednoduchým úkolem. Nestačí potvrdit, že uplynulé čtvrtletí bylo silné. Trh bude chtít slyšet, že vysoké zisky mají oporu i v dalších objednávkách a že růst není už příliš blízko svého vrcholu. Analytici navíc počítají s tím, že tempo růstu tržeb v dalších letech zpomalí. Ve fiskálním roce 2027 má podle odhadů dosáhnout 76 % a v roce 2028 už pouze 8 %.
Právě proto budou středeční výsledky pro Micron tak důležité. Pokud vedení potvrdí pevné objednávky, příznivý vývoj cen a pokračující zájem velkých zákazníků, může tím po úterním poklesu část obav zmírnit. Jestliže však výhled vyzní opatrněji, investoři mohou rychle dojít k závěru, že akcie po letošním prudkém růstu započítaly až příliš dokonalý scénář.