Shrnutí článku
• Týden ve znamení earnings
• Propad polovodičových akcií
• Trh chce jasné výsledky
• Eskalace konfliktu
• Dolar opět roste
Po týdnu, během něhož se pod silný tlak dostaly především akcie polovodičových společností, vstupuje technologický sektor do další důležité fáze výsledkové sezony. Výprodej oslabil důvěru v pokračování růstu spojeného s umělou inteligencí a přesunul pozornost k největším technologickým společnostem, které nyní musí ukázat, zda jejich hospodaření vysoká očekávání trhu skutečně ospravedlňuje.
První důležitou odpověď přinesou ve středu společnosti Alphabet a Tesla. Investoři se zaměří nejen na vývoj tržeb a zisků, ale také na výhled dalšího růstu. Ve čtvrtek pak zveřejní výsledky společnost Intel, jejíž čísla doplní obraz o kondici polovodičového odvětví po nedávném výprodeji.
Výsledková sezona navíc přichází v době, kdy finanční trhy znovu ovlivňuje konflikt mezi Spojenými státy a Íránem. Obnovené boje omezily přepravu ropy Hormuzským průlivem, což podpořilo růst cen energií i amerického dolaru a zvýšilo nervozitu investorů. Nadcházející týden tak nebude pouze zkouškou technologických společností, ale také testem odolnosti trhu vůči pokračujícímu geopolitickému napětí.
Výprodej polovodičů prověří důvěru v Big Tech
Americké akciové indexy uzavřely předchozí týden v záporných hodnotách. S&P 500 ztratil 1,5 %, Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,9 % a technologický Nasdaq Composite klesl o 2,9 %.
Největší tlak však zasáhl akcie polovodičových společností. Globální výprodej, který započal 22. června, totiž smazal z tržní kapitalizace tohoto segmentu přes 3 biliony dolarů. Část kapitálu se následně přesunula do skupiny Magnificent Seven, což zvyšuje význam výsledků společností Alphabet a Tesla.
Investoři nyní potřebují zjistit, zda vysoké ocenění největších technologických společností podporují také odpovídající finanční výsledky. Podle analytičky Daniely Hathornové ze společnosti Capital.com bude důležité, zda současný pokles zůstane pouze krátkým přerušením růstu taženého umělou inteligencí, nebo přeroste v rozsáhlejší korekci.
Investice do AI musí přinést měřitelné výsledky
Poptávka v polovodičovém segmentu však i nadále zůstává velmi silná. Jeho tržby se v 1. čtvrtletí 2026 meziročně zvýšily o 79 %, zatímco ve 4. čtvrtletí 2025 rostly "jen" o 38 %. BNP Paribas očekává, že ve 2. čtvrtletí dosáhne jejich meziroční růst až 132 %.
Současně pokračují i rekordní investice do datových center. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta a Oracle by měly v roce 2026 zvýšit kapitálové výdaje meziročně o 79 % na 644 miliard dolarů. V roce 2027 mají tyto výdaje dále vzrůst o dalších 18 % na 759 miliard dolarů.
Právě návratnost těchto investic se stává jedním z hlavních témat výsledkové sezony. Trh už se nechce soustředit pouze na to, kolik technologické společnosti do umělé inteligence investují. Stále více sleduje, zda se vysoké výdaje promítají do růstu tržeb, ziskovosti a cash flow.
Podle hlavního akciového stratéga LPL Financial Jeffa Buchbindera se tak pozornost přesouvá od příslibů ke skutečným výsledkům. Výsledky Alphabetu mohou ukázat, zda jeho investice podporují růst cloudových služeb a dalších produktů spojených s umělou inteligencí. Intel zase nabídne pohled na to, jak se silná poptávka v odvětví promítá do hospodaření samotných výrobců.
Ve středu bude trh sledovat také společnost IBM, jejíž výsledky přicházejí po výrazném propadu akcií vyvolaném negativně přijatým dopisem generálního ředitele Arvinda Krishny.
Hormuzský průliv znovu zvyšuje ceny ropy
Zatímco výsledky rozhodnou o dalším vývoji technologického sektoru, konflikt na Blízkém východě může ovlivnit celý trh. Přeprava ropy Hormuzským průlivem se po předběžné dohodě mezi Spojenými státy a Íránem začala obnovovat, další boje však tento vývoj zvrátily.
Objem přepravované ropy se na začátku července zvýšil na 10 milionů barelů denně. K 15. červenci však podle Goldman Sachs znovu klesl na 3 až 5 milionů barelů denně. Podle nejnovější propočtů tak aktuálně světovému trhu chybí 13,4 milionu barelů denně z oblasti Perského zálivu.
Ropa Brent na tyto zprávy okamžitě reagovala růstem, přičemž krátce překonala i hranici 90 dolarů za barel. Americká ropa WTI posílila o něco méně, ale i tak se obchoduje nad 81 dolary za barel. Pokud omezení přepravy potrvá, dražší energie mohou znovu zvýšit inflační tlaky a zásadně tak ovlivnit očekávání dalšího vývoje úrokových sazeb.
Dolar těží z nejistoty i zájmu o americké akcie
Napětí na Blízkém východě podporuje také americký dolar, který od začátku roku posílil vůči koši hlavních měn o 2,5 %. Bank of America očekává, že růst může pokračovat i ve 2. polovině roku 2026.
Vedle geopolitické nejistoty dolar podporuje i zahraniční poptávka po amerických technologických akciích a očekávání vyšších úrokových sazeb. Bank of America předpokládá, že Fed v roce 2026 zvýší sazby třikrát, pokaždé o 25 bazických bodů, zatímco trh počítá pouze s jedním zvýšením.
Nadcházející týden proto nebude stát jen na samotných výsledcích. Společnosti Alphabet, Tesla, IBM a Intel tak budou muset naplnit vysoká očekávání ve chvíli, kdy dražší ropa, silnější dolar a nejistý výhled sazeb vytvářejí pro technologické akcie stále náročnější prostředí.