Shrnutí článku
• Výrazný propad akcií
• Neúspěšná klinická studie
• Slabší účinnost léku
• Konkurence Eli Lilly
• Tlak na vedení
Akcie společnosti Novo Nordisk zaznamenaly v pondělí dopoledne výrazný pokles, když na kodaňské burze ztratily více než 10 % své hodnoty. Investoři reagovali na zveřejnění výsledků rozsáhlé klinické studie experimentálního léku na obezitu CagriSema, které nenaplnily očekávání trhu.
Společnost oznámila, že přípravek v přímém srovnání s konkurenčním lékem neprokázal požadovanou úroveň účinnosti. Studie měla potvrdit, že CagriSema nezaostává za přípravkem tirzepatid od společnosti Eli Lilly, což se však nepodařilo.
Výsledky 84týdenní studie
Klinická studie probíhala po dobu 84 týdnů a porovnávala pevně stanovenou dávku přípravku CagriSema s lékem tirzepatid. Cílem bylo prokázat takzvanou non inferiority, tedy srovnatelnou účinnost obou přípravků při snižování tělesné hmotnosti.
Výsledky ukázaly, že pacienti užívající CagriSema dosáhli průměrného úbytku hmotnosti ve výši 23 %. U skupiny léčené tirzepatidem činil pokles 25,5 %. Společnost ve svém vyjádření potvrdila, že studie nesplnila primární cíl, kterým bylo prokázání srovnatelné účinnosti obou léčiv.
Dopad na konkurenční pozici
Společnost Novo Nordisk si v minulých letech vybudovala silné postavení na trhu s léky proti obezitě díky přípravkům Wegovy a Ozempic. Ty jí umožnily získat významný podíl na rychle rostoucím globálním trhu.
V posledním období však společnost čelí stále silnější konkurenci, především ze strany Eli Lilly a telemedicínských platforem, které nabízejí levnější alternativy. Rostoucí tlak se již projevil na vývoji akcií, které v roce 2025 oslabily celkem o 47 %.
Neúspěch CagriSema v klíčovém srovnávacím testu tak zvyšuje obavy investorů o schopnost společnosti udržet technologický náskok v jednom z nejvýnosnějších segmentů farmaceutického průmyslu.
Technická analýza
Akcie společnosti Novo Nordisk dnes, tj. 23. února 2026, po otevření trhů v USA spadnou téměř na hodnotu svého posledního supportu. Tímto supportem je tržní konsolidace z roku 2020 až 2021. Zmíněný support svým rozsahem sahá až k cenové úrovni 30 USD. Pokles akcií pod tuto cenu by tak již mohl signalizovat to, že se celá investice protáhne.
Změny ve vedení společnosti
Minulý týden Novo Nordisk oznámila záměr navrhnout do představenstva dva zkušené manažery z farmaceutického sektoru. Cílem je posílit vedení společnosti po nedávné organizační restrukturalizaci.
Předsedou správní rady se stal Lars Rebien Sørensen, který v minulosti kritizoval vedení za pomalou reakci na problémy na americkém trhu. Jeho posílená role naznačuje snahu společnosti o důraznější řízení strategických výzev.
Schvalovací proces a další perspektiva
Přípravek CagriSema byl v prosinci předložen ke schválení americkému regulačnímu úřadu. Společnost očekává, že rozhodnutí by mohlo padnout do konce roku 2026.
Rozdíl mezi oběma léky ve studii činil 2,5 procentního bodu v redukci tělesné hmotnosti, tedy 23 % u CagriSema oproti 25,5 % u tirzepatidu. Právě tento relativně malý rozdíl však stačil k tomu, aby studie nesplnila primární cíl non inferiority a aby trh reagoval dvouciferným poklesem akcií. V segmentu léčby obezity tak může i zdánlivě nepatrná odchylka rozhodovat o miliardovém tržním podílu.
Navzdory aktuálnímu zklamání z výsledků studie tak Novo Nordisk nadále usiluje o uvedení léku na trh. Průběh schvalovacího procesu a další klinická data budou v následujících měsících klíčové pro obnovení důvěry investorů a stabilizaci ceny akcií.
Závěrečný pohled
Výsledky studie CagriSema představují pro Novo Nordisk citelné zklamání v klíčovém růstovém segmentu. Rozdíl v účinnosti vůči hlavnímu konkurentovi sice není dramatický, ale v prostředí ostré konkurence hraje každé procento zásadní roli.
Pro investory bude nyní rozhodující především další vývoj regulačního procesu, reakce vedení na zhoršující se konkurenční pozici a schopnost společnosti znovu potvrdit svou technologickou dominanci v oblasti léčby obezity.