Shrnutí článku
• Výprodej AI akcií
• Výsledky technologických společností
• Silný trh práce
• Nová inflační data
• Očekávání ohledně Fedu
Americké akciové trhy mají za sebou další náročný týden, během kterého se výrazně změnila nálada kolem společností spojených s umělou inteligencí. Největší poklesy zasáhly výrobce čipů a poskytovatele výpočetní infrastruktury, zatímco akcie některých technologických gigantů si po amerických volbách vedly podstatně lépe. Po čtvrtečním výprodeji sice přišlo v pátek částečné zotavení, ale nervozita na trzích přetrvává i nadále.
Rozdílný vývoj jednotlivých společností ukazuje na problém, který v posledních týdnech stále více zaměstnává finanční trhy. Rozvoj umělé inteligence vyžaduje miliardové investice do datových center a výkonných čipů, přičemž investoři začínají pochybovat, zda bude současné tempo výdajů dlouhodobě udržitelné. Pokud by technologické společnosti začaly plánované investice omezovat, mohlo by to negativně ovlivnit výrobce čipů a další dodavatele potřebné infrastruktury.
Pro společnosti jako Alphabet, Microsoft nebo Amazon by naopak pomalejší růst investičních výdajů mohl znamenat nižší náklady a lepší ziskovost. Tyto technologické společnosti již disponují rozsáhlými datovými centry a nyní se stále více soustředí na to, jak prostřednictvím umělé inteligence zvýšit příjmy ze svých služeb. Podle analytika společnosti DataTrek Nicholase Colase proto nedávné poklesy souvisejí spíše s obavami kolem AI než s očekáváním blížící se hospodářské recese.
CoreWeave, Nebius a Cerebras představí výsledky
Právě do této situace přichází další série hospodářských výsledků, která nabídne podrobnější pohled na společnosti podnikající v oblasti AI infrastruktury. V úterý 10. listopadu zveřejní výsledky za třetí čtvrtletí společnost CoreWeave, kterou ve čtvrtek 12. listopadu doplní Nebius Group a Cerebras Systems. Všechny tři společnosti totiž patří mezi významné účastníky rozvoje umělé inteligence, jejich podnikání se ale liší.
CoreWeave a Nebius se zaměřují na poskytování výpočetního výkonu, zatímco Cerebras vyvíjí specializované čipy a systémy pro umělou inteligenci. Jejich výsledky tak nabídnou informace nejen o současné poptávce, ale i o nákladech na další rozšiřování kapacit. Velkou pozornost přitom přitáhnou investiční plány a způsob jejich financování, protože právě vysoké zadlužení některých poskytovatelů AI infrastruktury vyvolalo v posledních týdnech značné obavy.
Důležité budou i výhledy na následující období, které mohou napovědět, zda zákazníci nadále plánují rozšiřovat své výpočetní kapacity. Případné zpomalení investic by totiž mohlo ovlivnit nejen samotné provozovatele datových center, ale i výrobce čipů a další technologické společnosti, které jim dodávají potřebné vybavení.
Silný trh práce přitahuje pozornost k inflaci
Vedle technologického sektoru budou tento týden důležitou roli hrát také nové údaje z americké ekonomiky. Minulý pátek totiž Spojené státy zveřejnily překvapivě silnou zprávu o zaměstnanosti, podle které v říjnu vzniklo 165 tisíc nových pracovních míst mimo zemědělství. Analytici přitom očekávali výrazně slabší výsledek. Americký statistický úřad navíc upravil zářijový přírůstek pracovních míst z původních 29 tisíc na 60 tisíc, zatímco míra nezaměstnanosti v říjnu dosáhla 4,1 %.
Nová čísla tak ukázala, že americký trh práce zůstává v dobré kondici, což může ovlivnit další rozhodování centrální banky Fed. Silná zaměstnanost totiž snižuje potřebu podporovat ekonomiku nižšími úrokovými sazbami, a pokud by současně přetrvávala vysoká inflace, mohl by Fed přistoupit k jejich dalšímu zvýšení.
Jasnější obrázek nabídnou už v úterý 10. listopadu říjnové údaje o spotřebitelských cenách, které v pátek 13. listopadu doplní index cen výrobců. Analytici očekávají, že jádrové spotřebitelské ceny meziměsíčně vzrostly o 0,2 %, zatímco v září se zvýšily o 0,3 %. Pokud by nové údaje ukázaly vyšší inflaci, než se očekává, mohly by posílit obavy z dalšího zvyšování úrokových sazeb.
Fed může v prosinci znovu zvýšit sazby
Po zveřejnění silných údajů z amerického trhu práce se pozornost přesouvá k prosincovému zasedání Fedu. Další zvýšení úrokových sazeb totiž zůstává ve hře a nadcházející inflační data mohou výrazně ovlivnit očekávání ohledně jeho rozhodnutí.
Na riziko přetrvávající inflace upozornil také hlavní ekonom investiční společnosti Apollo Torsten Sløk. Podle jeho analýzy by v jednom z modelových scénářů mohlo být k návratu inflace na 2% cíl zapotřebí zvýšit základní úrokovou sazbu Fedu až na 6,75 % do konce roku 2027. Nejde však o oficiální výhled centrální banky, ale o výsledek ekonomického modelu, který ukazuje, jak obtížné může být další snižování inflace.
Během týdne proto budou sledována také vystoupení představitelů Fedu, kteří mohou poskytnout další informace o svém hodnocení americké ekonomiky. K plánovaným vystoupením patří projevy Christophera Wallera, Michelle Bowmanové, Michaela Barra a Philipa Jeffersona. Jejich komentáře přijdou krátce po listopadových volbách do Kongresu, ve kterých Demokraté získali kontrolu nad oběma komorami, a mohou napovědět, jak centrální banka přistupuje k současným inflačním rizikům.
Slovo na závěr
Nadcházející týden nabídne důležité informace o dalším vývoji technologického sektoru i americké ekonomiky. Výsledky CoreWeave, Nebius a Cerebras ukážou, jak se vyvíjí podnikání společností závislých na rozšiřování AI infrastruktury, zatímco nová inflační data mohou ovlivnit očekávání ohledně prosincového rozhodnutí Fedu. Po nedávných výrazných poklesech technologických akcií tak bude důležité sledovat, zda zveřejněné informace přinesou uklidnění, nebo naopak prohloubí současné obavy z vysokých investičních nákladů a úrokových sazeb.