Shrnutí článku
• Rekordní objem nabídky
• Tlak na načasování
• Odliv investičního kapitálu
• Přeskupení portfolií fondů
• Možné oživení trhu
Plánované uvedení společnosti SpaceX na americkou burzu má ambici stát se největší primární veřejnou nabídkou akcií všech dob. Podle informací agentury Bloomberg News by mohla společnost získat až 50 miliard USD.
Za projektem stojí miliardář Elon Musk, jehož raketová a satelitní společnost plánuje vstup na burzu už letos v červnu. Pro stávající investory i investiční banky představuje takto rozsáhlá emise mimořádnou příležitost. Zároveň však vyvolává otázku, jaký prostor zůstane pro ostatní společnosti, které se rovněž v tomto období chystají vstoupit na burzu.
Technologičtí giganti ve frontě
Potenciální úspěch SpaceX by mohl otevřít dveře i dalším technologickým lídrům. Mezi nimi se zmiňují hlavně společnosti Anthropic a OpenAI, které patří k nejhodnotnějším soukromým podnikům na světě a již letos podnikly kroky směrem k veřejnému trhu.
Pokud by se však jejich nabídky časově přiblížily debutu SpaceX, mohlo by dojít k bezprecedentní koncentraci kapitálu do několika málo technologických titulů. To by ovšem posílilo dominanci největších hráčů na úkor menších emitentů.
Menší emise pod tlakem
Velké transakce tradičně přitahují pozornost globálních investorů. Magnus Tornling ze společnosti EQT AB upozorňuje, že v období mimořádně velkých emisí nemusí správci velkých fondů věnovat menším IPO dostatečnou pozornost.
Společnosti proto stále častěji upravují své harmonogramy tak, aby na burzu vstupovaly s dostatečným předstihem před očekávanými velkými emisemi. Skupina EQT se v tomto směru připravuje na uvedení několika portfoliových společností na americký trh a zároveň analyzuje možnosti prodeje nebo veřejné nabídky pojišťovny CFC, která by mohla proběhnout v Londýně nebo New Yorku.
Postupné oživení trhu primárních emisí
Trh primárních emisí se po pandemickém boomu postupně vrací k vyšší aktivitě, přesto však zůstává pod úrovní předchozích let. V roce 2025 bylo podle dat agentury Bloomberg News prostřednictvím veřejných nabídek získáno přibližně 170 miliard USD, což představuje nejvyšší objem za poslední 3 roky, avšak výrazně méně než v rekordním roce 2021 s objemem 492 miliard USD.
Pro společnosti, které postupně přerůstají rámec rizikového kapitálu, i pro fondy soukromého kapitálu blížící se ke konci investičních cyklů, se tak načasování vstupu na burzu stává strategicky citlivým rozhodnutím.
Boj o investiční kapitál
Podle Pera Chilstroma z advokátní kanceláře Baker McKenzie mohou rozsáhlé emise výrazně omezit prostor pro menší projekty. Kapitál, který by za běžných okolností směřoval do středně velkých IPO, se tak může koncentrovat do několika dominantních transakcí.
Pokud by IPO společnosti SpaceX skutečně dosáhlo 50 miliard USD, šlo by o největší vstup na burzu v historii amerického trhu.
Institucionální investoři, zejména penzijní a podílové fondy, tak mohou být nuceni vyčlenit podstatnou část prostředků právě na tyto velké emise. Soukromé valuace zároveň ukazují, že SpaceX, Anthropic a OpenAI svou velikostí již nyní převyšují přibližně 95 % společností zahrnutých v indexu S&P 500. Úspěšný vstup na burzu by proto mohl zvýšit tlak na správce portfolií, aby tyto tituly zařadili mezi své klíčové pozice.
Potenciální pozitivní efekt
Velké IPO však nemusí nutně představovat pouze riziko pro menší emitenty. Podle Stephana Gruffata z Deutsche Bank AG mohou úspěšné debuty technologických gigantů naopak posílit důvěru investorů v celý trh primárních emisí a přilákat nový kapitál.
Silná výkonnost těchto titulů může vytvořit pozitivní investiční prostředí, které se postupně přenese i na středně velké společnosti. V takovém případě totiž získávají větší šanci prosadit se i emise, které by za běžných okolností zůstaly mimo hlavní pozornost investorů.
Závěrečný pohled
Plánované IPO společnosti SpaceX představuje jeden z nejvýznamnějších momentů pro kapitálové trhy roku 2026. Kombinace mimořádného objemu kapitálu, silného mediálního zájmu a technologického významu této emise může zásadně ovlivnit chování investorů i načasování dalších vstupů na burzu.
Současně však půjde o test odolnosti celého IPO trhu. Rozhodující nebude pouze velikost nabídky, ale především její dlouhodobá výkonnost po zahájení obchodování. Právě ta ukáže, zda se rok 2026 zapíše jako období koncentrace kapitálu do několika dominantních technologických titulů, nebo jako začátek širšího a udržitelnějšího oživení tohoto trhu.