Cena zlata se v posledních měsících drží poblíž historických maxim a znovu potvrzuje svou roli bezpečného přístavu v době nejistoty. Podle nejnovější analýzy investiční banky Goldman Sachs by však mohly přijít ještě dramatičtější růsty. Analytici upozorňují, že pokud by byla narušena nezávislost americké centrální banky Fedu a oslabena důvěra v její rozhodování, cena zlata by mohla vystřelit až k hranici 5 000 dolarů za trojskou unci.
Základní scénář růstu
Ve svém základním výhledu Goldman Sachs očekává, že cena zlata dosáhne přibližně 4 000 dolarů za unci do poloviny roku 2026. Tento scénář vychází z několika faktorů. Mezi hlavní patří očekávané snižování úrokových sazeb v USA, které obvykle podporuje růst drahých kovů, a také pokračující nákupy zlata ze strany centrálních bank. Tyto instituce zvyšují své rezervy především kvůli geopolitickému napětí a snaze diverzifikovat se od amerického dolaru.
Tail-risk a extrémní scénář
Goldman Sachs kromě základního odhadu pracuje i s rizikovými scénáři. V takzvaném tail-risk scénáři by cena mohla dosáhnout až 4 500 dolarů za unci. Ještě odvážnější možností je extrémní varianta, podle které by stačilo, aby pouhé jedno procento kapitálu z amerického trhu s vládními dluhopisy bylo přesunuto do zlata. V takovém případě by cena mohla prorazit hranici 5 000 dolarů. Tento vývoj by znamenal historický milník a potvrdil by, že investoři ztrácejí důvěru v tradiční dluhopisový trh i v samotnou centrální banku.
Politické zásahy do Fedu
Klíčovým faktorem, který by mohl tento vývoj urychlit, je politika. Podle Goldman Sachs by stačilo několik kroků, jež by zpochybnily nezávislost Fedu. Zmiňovány jsou například snahy ovlivnit jmenování či odvolávání členů vedení Fedu, nebo otevřené politické tlaky na úrokovou politiku. Jestliže by trhy vyhodnotily, že rozhodnutí centrální banky již nejsou přijímána na základě ekonomických dat, ale pod politickým vlivem, důvěra v dolar a americké instituce by mohla prudce klesnout. V takové situaci by zlato fungovalo jako okamžitý bezpečný přístav.
Proč zlato letos roste
Zlato aktuálně zažívá mimořádně silný rok. Cena vzrostla od začátku roku o více než 35 % a překonala hranici 3 500 dolarů za unci. Za růstem stojí nejen geopolitické napětí a zájem centrálních bank, ale také očekávání, že americký Fed bude muset přistoupit k postupnému snižování sazeb, aby podpořil ekonomiku. Kombinace těchto faktorů činí ze zlata jedno z nejvýnosnějších aktiv současnosti.
Shrnutí a výhled
Predikce Goldman Sachs ukazuje, že zlato se nachází ve fázi, kdy může těžit z kombinace geopolitických nejistot, očekávaného uvolňování měnové politiky a rostoucí poptávky centrálních bank. Základní scénář hovoří o posunu k hranici čtyř tisíc dolarů, zatímco extrémní možnost odhaduje až pět tisíc dolarů v případě narušení důvěry v americký Fed. Vývoj tak potvrzuje, že zlato zůstává klíčovým měřítkem důvěry v globální finanční systém a zároveň citlivým indikátorem stability americké měnové politiky. Pro investory to znamená především to, že vývoj ceny zlata nelze vnímat izolovaně, ale jako součást širšího obrazu o stavu světové ekonomiky a institucionální důvěry.