Efekt indexového přidání, tedy jev, kdy akcie po zařazení do indexu S&P 500 výrazně zdražily, byl po desetiletí známým a opakovaně využívaným fenoménem. Investoři i obchodníci se na tento moment těšili, protože často přinášel rychlé zisky. Nová studie však ukazuje, že tento efekt v posledních letech téměř zcela zmizel. Zatímco v devadesátých letech akcie po přidání do indexu v průměru posílily o více než sedm procent, v období mezi lety 2010 až 2020 byl tento výnos prakticky nulový.
Historický vývoj a zlom v roce 2010
Historický vývoj ukazuje jasný trend. V osmdesátých letech dvacáteho století přidání do indexu přinášelo zhruba tříprocentní růst, v devadesátých letech se efekt ještě zintenzivnil. Po roce 2000 však začal slábnout a od roku 2010 je jeho dopad nevýznamný. Stejný vývoj sledujeme i u akcií, které byly z indexu vyřazeny. Dříve docházelo k výraznému poklesu, dnes je reakce trhu spíše vlažná a málo čitelná.
Za zánikem tohoto efektu stojí více faktorů. Jedním z nich je změna charakteristik společností, které jsou do indexu zařazovány. Nově přidávané akcie představují menší váhu v rámci celého indexu, což přirozeně snižuje jejich dopad na trh. Tento faktor ale sám o sobě nedokáže celý pokles efektu vysvětlit.
Co způsobilo zmizení efektu?
Mnohem důležitější roli hraje skutečnost, že více než 70 % nově zařazených akcií pochází z indexu S&P MidCap 400. To znamená, že jejich přidání do S&P 500 je vyváženo současným odchodem ze středně velkého indexu, kde mají významnou váhu. Tento přesun mezi indexy omezuje čistý příliv kapitálu a tím i dopad na cenu dané akcie.
Dalším důvodem je zvýšená předvídatelnost rozhodnutí o zařazení. Díky tomu mohou arbitrážní obchodníci akcie nakupovat s předstihem, což efektivně eliminuje ziskový potenciál po oficiálním oznámení. Trh se zkrátka naučil tyto situace číst dříve, než skutečně nastanou.
Důležitým faktorem je také zlepšení likvidity trhu a vývoj obchodních technologií. Nárůst pasivního investování a vyšší objem obchodů zajišťují, že i větší transakce dnes nevedou k tak silným cenovým pohybům jako v minulosti. Trh se stal odolnějším vůči podobným poptávkovým šokům.
Příklad z praxe: Coinbase a nulová reakce trhu
Jako aktuální příklad může posloužit společnost Coinbase, která byla k 19. květnu 2025 zařazena do indexu S&P 500, kde nahradila společnost Discover Financial Services. Přestože by dříve taková zpráva znamenala výrazný růst ceny akcií, v tomto případě se žádný znatelný cenový pohyb nekonal. Reakce trhu byla minimální a cena akcie se pohybovala prakticky beze změny. Tento vývoj jen potvrzuje závěry studie, že efekt indexového přidání ztratil na síle a trh je na podobné události dnes mnohem odolnější.
Shrnutí tématu
Z výše uvedeného vyplývá, že dřívější strategie sázející na růst ceny akcie po zařazení do indexu S&P 500 již dnes nefungují. Výnosy z těchto příležitostí jsou zanedbatelné a statisticky nevýznamné. Trh se přizpůsobil a stal se efektivnějším. Tato změna ilustruje, jak se finanční prostředí neustále vyvíjí a jak rychle se mohou i léta fungující strategie stát neaktuálními.
Pro investory to znamená jediné. Není možné se spoléhat na zisky z pasivních strukturálních událostí jako v minulosti. Kdo chce být úspěšný, musí sledovat nejen data, ale i to, jak se trh jako celek adaptuje a učí. Zanikající efekt indexu je toho jasným důkazem.