Dne 5. září 2025 zveřejnila americká statistická agentura nové údaje o stavu zaměstnanosti. Počet nově vytvořených pracovních míst byl výrazně nižší, než trh očekával, a míra nezaměstnanosti se mírně zvýšila. Tento signál zpomalujícího trhu práce se okamžitě promítl do tržních očekávání ohledně dalšího kroku americké centrální banky. Slabší čísla totiž naznačují, že dosavadní zpřísňování měnové politiky začíná tlumit ekonomickou aktivitu.
Změna očekávání investorů
Ještě před několika týdny většina analytiků předpokládala, že Fed na svém zasedání ponechá sazby beze změny nebo přistoupí k mírnému snížení o 25 bazických bodů. Standard Chartered však nyní upozorňuje, že kombinace slábnoucího trhu práce a mírně klesající inflace vytváří prostor pro razantnější krok. Banka proto očekává snížení sazeb o 50 bazických bodů. Za předpokladu, že se tento scénář naplní, jednalo by se o jedno z nejagresivnějších rozhodnutí Fedu od začátku zpřísňovacího cyklu v roce 2022.
Dopad na finanční trhy
Možné snížení sazeb již vyvolalo silné reakce. Výnosy amerických státních dluhopisů klesly, protože investoři začali započítávat uvolněnější měnovou politiku. Akciové indexy, zejména technologický Nasdaq, naopak posílily díky očekávání levnějšího financování a potenciální podpory ekonomického růstu. Slabší dolar se projevil růstem cen zlata, které překonalo další rekordní hranici, protože investoři hledají ochranu před nejistotou a zároveň reagují na klesající reálné výnosy.
Historické paralely
Situace připomíná období let 2019 a 2020, kdy Fed rovněž reagoval na známky zpomalování ekonomiky rychlými úpravami sazeb. Rozdíl spočívá v tom, že nyní centrální banka stále čelí vyšší než cílové inflaci. Tento rozpor činí rozhodování složitějším, protože Fed musí balancovat mezi stabilizací cen a podporou zaměstnanosti. Pokud se ukáže, že inflace je již dostatečně pod kontrolou, může si Fed dovolit uvolnění politiky i za cenu dočasného oslabení dolaru.
Rizika a kritika
Někteří ekonomové varují, že příliš razantní snížení sazeb by mohlo vyslat trhu nebezpečný signál, že Fed podléhá politickým tlakům nebo že se ekonomická situace zhoršuje rychleji, než se dosud myslelo. Dalším rizikem je, že uvolnění měnové politiky může znovu zažehnout inflační tlaky, zejména v sektorech s nedostatkem pracovní síly nebo u komodit. V takovém případě by Fed mohl být nucen v budoucnu sazby opět zvyšovat, což by vedlo k ještě větší nejistotě.
Závěr
Očekávání Standard Chartered, že Fed sníží sazby o 50 bazických bodů, ukazuje, jak citlivě finanční trhy reagují na nejnovější ekonomická data. Slabý trh práce změnil sentiment a otevřel dveře k odvážnějšímu kroku centrální banky. Pro investory v České republice to znamená zvýšenou volatilitu na trzích, oslabení dolaru a potenciální příležitosti v akciích i drahých kovech. Klíčové bude sledovat nejen samotné rozhodnutí Fedu, ale také jeho komunikaci o dalším výhledu měnové politiky.