Svět financí se v posledních letech dramaticky mění. Zatímco ještě donedávna byly hlavním zdrojem financování společností tradiční bankovní úvěry, dnes stále více prostoru získává private credit, tedy soukromé úvěrování mimo bankovní sektor. Tento trend ovšem není náhodný. Jedná se totiž o výsledek regulatorních změn, zpřísněné monetární politiky i rostoucí poptávky po kapitálu, který je flexibilnější a rychleji dostupný. Private credit se tak stal nejen důležitým zdrojem financování pro podniky, ale také atraktivní investiční třídou pro investory hledající výnos v prostředí nízké predikovatelnosti trhů.
Proč společnosti volí private credit
Po globální finanční krizi v roce 2008 prošel bankovní sektor výraznou regulací. Banky musí držet více kapitálu, pečlivěji posuzovat rizika a podléhají přísnějším pravidlům, což vede k tomu, že poskytování úvěrů je pomalejší a méně flexibilní. Pro mnoho společností, zejména těch středně velkých nebo těch s komplikovanější strukturou, je tak jednodušší obrátit se na private credit fondy. Ty dokáží reagovat rychleji, přizpůsobit podmínky konkrétní situaci a často jsou ochotné podstoupit vyšší riziko výměnou za zajímavější úrok.
Atraktivita pro investory
Z pohledu investora private credit nabízí něco, co je v době volatilních akciových trhů a nejistých dluhopisových výnosů velmi ceněné – stabilní cash flow. Úvěry bývají často zajištěné a výnosnost se pohybuje nad tradičním trhem korporátních dluhopisů. Navíc private credit není tak přímo svázán s pohyby na veřejných trzích, což přináší do portfolia prvek diverzifikace. Velcí institucionální investoři, jako jsou penzijní fondy nebo pojišťovny, proto v posledních letech navyšují expozici v této třídě aktiv.
Rizika private credit
Samozřejmě ani private credit není zcela bez rizika. Protože se jedná o nelikvidní investice, kapitál bývá vázán na delší dobu a investoři nemohou jednoduše vystoupit. Navíc vyšší výnos je vždy vykoupen vyšším rizikem nesplácení, obzvlášť pokud se financují společnosti s horší bonitou nebo start-upy. V prostředí zpomalující ekonomiky a rostoucích úrokových sazeb tak mohou být výzvy ještě výraznější.
Budoucnost private credit
Trh private credit roste impozantním tempem. Jen v USA se odhaduje jeho velikost na více než 1,5 bilionu dolarů a expanduje i v Evropě. Je pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat. Banky se stále více soustředí na nízkorizikové a regulované oblasti, zatímco dynamické společnosti hledají flexibilnější zdroje financování. Pro investory to znamená příležitost podílet se na trhu, který se nachází na rozhraní tradičního bankovnictví a private equity.
Závěr
Private credit je jedním z nejrychleji rostoucích segmentů finančního trhu. Společnostem nabízí flexibilní zdroj kapitálu v době, kdy bankovní financování není vždy dostupné, a investorům dává možnost získat vyšší výnos i diverzifikaci portfolia. Klíčovou otázkou však zůstává, zda tento trend dokáže obstát i v období ekonomického ochlazení a rostoucího počtu nesplácených úvěrů. Private credit má potenciál stát se stabilním pilířem moderních financí, ale jen čas ukáže, zda zvládne ustát test krizí.
Pro portál SmartTrader připravil Honza Ottis