Shrnutí článku
• S&P 500 pod tlakem
• Tlak M7
• Nejde o plošný výprodej
• Koncentrace jako riziko
• Zaostřeno na technologické tituly
Červnový pokles indexu S&P 500 může na první pohled působit jako širší výprodej na americkém akciovém trhu. Detailnější pohled ale ukazuje, že tlak na trhu není rozložený rovnoměrně. Nejvíce totiž dopadá na technologické společnosti, které v posledních letech určovaly směr hlavních indexů.
Skupina označovaná jako Magnificent Seven, tedy Microsoft, Amazon, Apple, Alphabet, Nvidia, Tesla a Meta, podle analýzy Yahoo Finance od začátku června smazala téměř 2 biliony dolarů ze své tržní hodnoty. To představuje více než dvě třetiny celkového poklesu tržní kapitalizace indexu S&P 500 za tento měsíc.
Odkud přichází největší tlak?
Nejvýraznější pokles přitom vykazují společnosti Microsoft a Amazon. U obou těchto titulů se totiž od začátku června snížila tržní kapitalizace o více než 350 miliard dolarů. Na paty jim aktuálně šlapou i Apple a Alphabet, které odepsaly shodně kolem 300 miliard dolarů, zatímco u společnosti Nvidia šlo přibližně o 260 miliard dolarů a u Tesly o 200 miliard dolarů.
Tato čísla tak ukazují, proč současný pokles indexu S&P 500 nevypadá jako klasický plošný výprodej. Tlak se soustředí hlavně do několika titulů s největší vahou v indexu.
Nejde o klasický plošný výprodej
Podstatné je, že zbytek trhu se prozatím nechová stejně jako největší technologické tituly. Zatímco mediánový pokles skupiny Magnificent Seven dosahuje v červnu 9,7 %, zbývající akcie z indexu S&P 500 vykazují mediánový růst o 0,3 %. Právě tento rozdíl vysvětluje, proč index jako celek klesá, přestože se řada jednotlivých titulů drží relativně dobře.
Stejný obraz byl patrný i během úterního výprodeje, kdy největší tlak dopadl především na tituly spojené s umělou inteligencí a polovodičovým sektorem. Zbytek trhu přitom plošný pokles výrazněji nezasáhl. Tato korekce se tak netýká všech sektorů stejnou měrou, ale soustředí se hlavně na společnosti, které předtím určovaly růst celého indexu.
Koncentrace trhu jako riziko
Koncentrace současného poklesu je patrná také při pohledu na společnosti, které mají na červnovém vývoji indexu S&P 500 největší podíl. Patnáct titulů s nejvýraznějším poklesem tržní kapitalizace je od začátku měsíce níže o 9,2 %, zatímco zbytek indexu klesá pouze o 0,2 %.
To je dáno samotnou konstrukcí indexu S&P 500. Společnosti s nejvyšší tržní kapitalizací mají v indexu největší váhu, a jejich pohyb proto dokáže výrazně ovlivnit celkový výsledek. Pokud se pod tlak dostanou právě největší technologické tituly, dopad na index je výrazný i ve chvíli, kdy se zbytek trhu drží mnohem stabilněji.
Další vývoj bude záviset hlavně na technologických titulech
Další vývoj proto bude záviset na tom, zda tlak na největší technologické tituly začne polevovat. Pokud se pokles u největších společností zastaví, může si index S&P 500 udržet relativně stabilní základ. Důležité však také bude, zda se podobný vývoj nezačne šířit i do dalších částí trhu.
Zatím se tak o plošný výprodej amerických akcií nejedná. Červnový pokles pouze jasně ukazuje, jak silně je index S&P 500 závislý na úzké skupině největších společností. Tituly, které v posledních letech pomáhaly nejen tomuto indexu růst, tak na něj nyní naopak vytvářejí největší tlak.