Shrnutí článku
• Většina investorů vidí bublinu umělé inteligence
• Akciový trh je nadhodnocený
• Valuace předbíhají skutečné zisky
• Rostou výdaje na datová centra
• Hrozí rychlá sektorová rotace
Nejnovější průzkum Bank of America ukazuje, že většina správců fondů považuje akcie spojené s umělou inteligencí za příliš drahé. Rekordní podíl investorů uvedl, že ceny v tomto sektoru rostou rychleji než skutečné zisky a výkonnost společností. Přibližně 54 % dotázaných se domnívá, že trh s akciemi zaměřenými na umělou inteligenci je přehřátý. Zároveň 60 % investorů míní, že akciový trh jako celek je nadhodnocený. Výsledky tak ukazují, že po silném růstu v roce 2025 se nálada na trzích začíná viditelně měnit.
Co přesně říká průzkum BofA
Podle zpráv Bloombergu jde o rekordní podíl správců fondů, kteří AI vnímají jako bublinu, a téma se posunulo mezi největší tržní rizika, která investoři sledují. Změna je patrná i proti předchozím měsícům, kdy významná část respondentů ještě riziko bubliny odmítala. V rámci dlouhodobé série průzkumů BofA se současná odpověď řadí k nejvýraznějším varovným signálům sentimentu za poslední roky.
Proč se mluví o bublině u AI akcií
Hodnotové násobky u lídrů AI ekosystému rostly rychleji než jejich reálné výnosy. Investoři současně sledují masivní kapitálové toky do datových center a čipové infrastruktury, které mohou předběhnout monetizaci na úrovni zisků. Spojení silného příběhu a vysokých cen akcií vytváří situaci, kdy i malé zklamání může způsobit prudký pokles.
BofA navíc dlouhodobě upozorňuje, že populární technologické tituly bývají silně koncentrované v portfoliích investorů, což zvyšuje riziko prudších výkyvů při změně sentimentu.
Nálada na trhu a rizika pro další měsíce
Nárůst investorů, kteří vnímají trh jako přehřátý, přichází v období vyšší volatility a nových obchodních napětí. Slábnoucí euforie kolem umělé inteligence nebo přísnější finanční podmínky by mohly investory donutit se rychle přesunout do jiných sektorů a vyvolat tak tlak na nejdražší růstové tituly.
Analytici upozorňují, že současné nadšení kolem umělé inteligence nese rysy minulých přecenění, ale zároveň dodávají, že investice do infrastruktury jsou tentokrát reálné a mohou dlouhodobě zvýšit produktivitu.
Jak s tím pracovat v portfoliu
Výsledky průzkumu neznamenají automaticky blízký konec AI trendu. Spíše zvyšují potřebu řízení rizik a rozumného načasování. Konzervativnější přístup může zahrnovat postupné snižování koncentrace v nejdražších titulech spojených s AI, přidání kvalitních cash flow titulů mimo AI a aktivní práci s rizikem.
Vyplatí se sledovat, zda investoři nezačínají vybírat zisky z nejvíce oblíbených titulů a zda se trh nepřeklápí do širší rotace, kterou Bank of America v minulosti označila za typický projev přehřátého sentimentu.
Co dál sledovat
Klíčové budou firemní výsledky a výhledy na monetizaci AI projektů, tempo kapitálových výdajů do datových center a chování největších hráčů, u nichž se v minulosti soustředila značná část přílivu kapitálu. Důležité budou také signály z průzkumu BofA v dalších měsících.
To, zda současná skepse přetrvá nebo odezní, ukáže, jestli jde jen o krátkodobé varování, nebo o začátek delšího návratu k rozumnějším cenám. V tuto chvíli ale převažuje názor, že akcie spojené s umělou inteligencí představují oblast se zvýšeným rizikem přecenění.