Shrnutí článku
• Streaming vše změnil
• Akcie klesly o 46 %
• Netflix a YouTube
• Filmová knihovna
• Radikální scénář
Akcie společnosti IBM se v úterý propadly o 25 %, čímž zaznamenaly nejhorší jednodenní výsledek nejméně od roku 1968. Bezprostředním důvodem byly slabší předběžné výsledky za 2. čtvrtletí, samotný rozsah poklesu však poukázal na mnohem širší změnu, která se odehrává napříč technologickým sektorem.
Rostoucí ceny pamětí a dalších hardwarových komponentů už několik měsíců podporují zisky výrobců čipů. Výsledky IBM však nyní ukázaly také druhou stranu tohoto vývoje. Vyšší výdaje na servery, úložiště a paměti totiž mohou omezovat rozpočty, které zákazníci původně plánovali využít na software a další technologické projekty.
Negativní reakce se proto neomezila pouze na akcie IBM. Pokles zasáhl také širší softwarový sektor, v němž oslabily 3 z 5 sledovaných akcií. Mezi nejvýrazněji zasažené tituly patřily Atlassian, ServiceNow a Adobe.
Výjimkou ovšem zůstaly společnosti zaměřené na kybernetickou bezpečnost. Akcie CrowdStrike, Zscaler, Palo Alto Networks a Fortinet naopak posílily, protože výdaje na ochranu dat a informačních systémů mají pro zákazníky vyšší prioritu a lze je odkládat obtížněji než jiné technologické investice.
Výsledky zaostaly za očekáváním trhu
Předběžné výsledky společnosti IBM ukázaly, že tržby za 2. čtvrtletí dosáhly 17,2 miliardy dolarů, přičemž analytici očekávaly tržby ve výši 17,9 miliardy dolarů. Zklamáním skončil také upravený zisk na akcii. Společnost totiž předběžně vykázala 2,93 dolaru, zatímco analytici počítali s 3,03 dolaru.
Samotná čísla však nevysvětlují celý rozsah problému. Podstatnější informace přinesl generální ředitel Arvind Krishna v dopise investorům, v němž popsal výraznou změnu chování zákazníků během závěrečných týdnů června.
Zákazníci přesunuli peníze do hardwaru
Podle Krishny zákazníci přesměrovali část svých čtvrtletních kapitálových výdajů do serverů, datových úložišť a pamětí. Snažili se tím zajistit dostatečné dodávky ještě před očekávaným růstem cen.
IBM rozsah tohoto přesunu podcenila a nedokázala na změnu dostatečně rychle reagovat. Několik velkých kontraktů se navíc nepodařilo uzavřít před koncem čtvrtletí, a jejich finanční přínos se proto do zveřejněných výsledků nepromítl.
Společnost tak čelila souběhu několika problémů. Zákazníci dávali přednost nákupu hardwaru, významné zakázky se opozdily a část plánovaných technologických projektů byla kvůli nejistotě odsunuta.
Kybernetická bezpečnost změnila priority zákazníků
Dalším faktorem byly rychle se měnící bezpečnostní hrozby, které podle vedení IBM během čtvrtletí odváděly pozornost zákazníků od ostatních projektů.
Tento vývoj odpovídá rozdílnému výkonu jednotlivých částí softwarového trhu. Zatímco běžné softwarové projekty lze v některých případech přesunout do dalších čtvrtletí, investice do kybernetické bezpečnosti mají výrazně naléhavější charakter.
Společnosti mohou odložit modernizaci některých aplikací nebo zavedení nových systémů. Ochranu citlivých dat, podnikové infrastruktury a provozu však zpravidla nemohou přestat financovat ani v období, kdy hledají úspory.
Čipy a software se vydávají rozdílnými směry
Výsledky IBM současně ukázaly, že technologický sektor už nelze vnímat jako jeden celek. Akcie výrobců čipů a softwarových společností se totiž pohybují stále méně podobně.
Korelace mezi fondem iShares Expanded Tech Software Sector ETF, který sleduje softwarové společnosti, a fondem iShares Semiconductor ETF zaměřeným na polovodiče klesla za posledních 52 týdnů na 0,17. Jde tak o nejnižší hodnotu od začátku dostupných dat v roce 2002.
Korelace vyjadřuje, jak podobně se pohybují ceny 2 investic. Hodnota blízká 1 znamená, že mají tendenci společně růst i klesat. Hodnota kolem 0 naopak ukazuje, že mezi jejich vývojem existuje pouze malá souvislost.
Dlouhodobý průměr korelace mezi uvedenými fondy činí 0,76. Současných 0,17 proto představuje výraznou změnu v tom, jak trh hodnotí výrobce čipů a poskytovatele softwaru.
AI mění rozdělení technologických rozpočtů
Rozdíl se prohlubuje s pokračující výstavbou infrastruktury pro umělou inteligenci. Rostoucí poptávka po výpočetním výkonu, serverech, pamětech a datových centrech podporuje výrobce čipů a další hardwarové společnosti.
Stejné investice však současně spotřebovávají stále větší část technologických rozpočtů zákazníků. Na některé softwarové projekty proto může zbývat méně prostředků, což komplikuje snahu softwarového sektoru o trvalejší návrat k růstu.
Výrobci čipů mohou těžit z nedostatku komponentů, vyšších cen a rozsáhlých investic do infrastruktury. Softwarové společnosti naproti tomu čelí zákazníkům, kteří své výdaje přehodnocují, projekty odkládají nebo přesouvají kapitál do oblastí s vyšší prioritou.
IBM přiznává také vlastní pochybení
Vedení IBM se nepokusilo veškerou odpovědnost přenést na vývoj trhu. Krishna ve svém dopise uvedl, že popsané okolnosti nepředstavují výmluvy, ale realitu, s níž se společnost během čtvrtletí potýkala.
IBM zároveň připustila, že změnu investičních priorit zákazníků podcenila a nezareagovala dostatečně rychle. Výsledky tak nejsou pouze důsledkem dražšího hardwaru nebo zvýšených výdajů na kybernetickou bezpečnost, ale také vlastních provozních nedostatků.
Kompletní výsledky má IBM zveřejnit ve středu 22. července po uzavření trhů. Ty ukážou, zda předběžná čísla představují jednorázové selhání, nebo zda se změny v rozdělování technologických rozpočtů mohou promítnout také do dalších čtvrtletí.