Shrnutí článku
• Čekání na korekci snižuje výnos
• Zmeškané nejlepší dny ničí zhodnocení
• Strach brání racionálnímu investování
• Disciplína poráží načasování trhu
• Čas v trhu přináší zis
Načasování trhu je jeden z největších investičních mýtů. Mnoho investorů věří, že trpělivým čekáním na korekci dokážou zvýšit svůj výnos. Jenže realita kapitálových trhů je neúprosná. Většina ztrát totiž nevzniká špatným nákupem, ale tím, že investor vůbec nenakoupí. „Cost of waiting“, neboli cena čekání, je neviditelný, ale mimořádně drahý náklad.
Zmeškat deset nejlepších dní
Podle dat společnosti JPMorgan (2024) činil průměrný roční výnos indexu S&P 500 mezi lety 1990–2023 přibližně 9,9 %. Investor, který byl v trhu po celou dobu, tedy dosáhl téměř desetinásobného zhodnocení.
Ale pokud během té doby zmeškal jen 10 nejlepších dní, jeho roční výnos klesl na 5,6 %. Zmeškat 20 nejlepších dní znamenalo propad na 2,9 %, a kdo propásl 30 z nich, skončil dokonce ve ztrátě.
To je pointa, kterou si většina investorů neuvědomuje. Nejlepší dny na trzích často přicházejí uprostřed krize. Kdo čeká „až se situace uklidní“, se k nim vůbec nedostane.
Psychologie strachu a racionalizace
Čekání na ideální okamžik je především psychologická obrana. Investor se bojí nakoupit, protože „to může spadnout ještě víc“. Tento postoj dává krátkodobě pocit jistoty, ale dlouhodobě ničí výnos. Strach z propadu často přichází po velkých růstech, kdy je trh už přeplněný emocemi, a investoři mají tendenci „čekat na korekci“, která nikdy nepřijde.
Ve skutečnosti je dlouhodobý horizont největší výhodou individuálního investora. I kdyby investor vstoupil na vrcholu a držel 10 let, historicky téměř vždy skončil v zisku. S&P 500 měl negativní desetiletý výnos pouze v 6 % případů za posledních 80 let.
Čekání jako oportunitní ztráta
Cena čekání se neprojeví okamžitě. Je skrytá v tom, že peníze nepracují. Investor s 500 000 Kč, který čeká půl roku na „lepší vstup“, přichází při 8% ročním zhodnocení o více než 20 000 Kč. To je čistá ztráta za pouhých šest měsíců nečinnosti.
Čekáním navíc často dochází k „paralýze analýzou“. Trh roste, investor ztrácí sebedůvěru a psychologicky přesouvá cílovou cenu stále výš. Místo lepšího vstupu tak získává nekonečný odklad.
Proč funguje disciplína víc než načasování
Investiční strategie, které stojí na disciplíně, porážejí načasování trhu z jednoho prostého důvodu – jsou opakovatelné. Metoda DCA (dollar cost averaging) snižuje vliv emocí a průměruje nákupní cenu. Je nudná, ale efektivní. Dlouhodobě se ukazuje, že právě tato „nudnost“ je klíčem k úspěchu.
Slavný investor Peter Lynch to shrnul přesně:
„Více peněz se ztratilo čekáním na korekci než v samotných korekcích.“
Shrnutí
Ideální vstup do trhu neexistuje. Ti, kteří se ho snaží chytit, většinou promarní nejlepší období růstu. Trhy odměňují trpělivost, nikoliv přesnost. Cena čekání je vysoká, a to nejen v číslech, ale i v promarněných příležitostech. Na akciovém trhu totiž platí jednoduché pravidlo: Čas v trhu poráží načasování trhu.
Pro portál SmartTrader připravil Honza Ottis