Shrnutí článku
• Miliardy dolarů do Japonska
• Silná návratnost kapitálu
• Konzervativní management
• Nižší valuace akcií
• Dlouhodobá strategie
Legendární investor Warren Buffett skončil v pozici generálního ředitele Berkshire Hathaway a předal vedení svému nástupci Gregu Abelovi. Buffett sice nadále zůstává předsedou správní rady, odpovědnost za každodenní řízení společnosti i dohled nad investičním portfoliem v hodnotě 316 miliard dolarů však nyní přebírá právě Abel.
Greg Abel patřil dlouhá léta k Buffettovým nejbližším spolupracovníkům a opakovaně dává najevo, že chce navázat na principy, které stály za úspěchem Berkshire. Ty stojí na dlouhodobém investičním horizontu, důsledném hledání hodnoty napříč trhy a ochotě soustředit kapitál do omezeného počtu nejpřesvědčivějších příležitostí.
Právě tento přístup je nyní patrný i v praxi. Vedle zpětných odkupů akcií v objemu 78 miliard dolarů od roku 2018 poutá pozornost také rozsáhlá sázka na jednu konkrétní investiční oblast, do níž už Berkshire alokovala přibližně 46 miliard dolarů.
Japonsko jako klíčová investiční teze
Zatímco Warren Buffett v minulosti opakovaně upozorňoval investory, aby nepodceňovali americkou ekonomiku, hlavní investiční směr současného vedení Berkshire se výrazně opírá o Japonsko.
Od roku 2019 začala společnost postupně budovat pozice v pěti velkých japonských obchodních společnostech označovaných jako „Sogo Shosha“. K 5. dubnu 2026 dosahují tyto investice následujících hodnot:
- Mitsubishi Corporation: 13,27 miliardy USD
- Mitsui & Co.: 11,69 miliardy USD
- Itochu Corporation: 8,62 miliardy USD
- Marubeni Corporation: 5,74 miliardy USD
- Sumitomo Corporation: 4,23 miliardy USD
Na tuto strategii navazuje i další krok. V březnu Berkshire prostřednictvím své dceřiné společnosti National Indemnity investovala 1,8 miliardy dolarů do pojišťovny Tokio Marine Holdings. Hodnota této pozice následně vzrostla přibližně na 2,2 miliardy dolarů.
Celkově tak představují japonské investice zhruba 46 miliard dolarů, což už odpovídá významné části z celkového portfolia Berkshire.
Co mají tyto společnosti společné
Výběr konkrétních investic včak není náhodný. Společnosti, do kterých Berkshire směřuje kapitál, sdílejí několik charakteristik, které odpovídají dlouhodobé investiční filozofii vedení.
Prvním klíčovým prvkem je důraz na návrat kapitálu akcionářům. Japonské podniky v tomto ohledu často kombinují pravidelné dividendy se zpětnými odkupy akcií, čímž podporují stabilitu ceny akcií a motivují investory k dlouhodobému držení.
Nižší ocenění jako rozhodující argument
Zásadním důvodem, proč Greg Abel směřuje kapitál právě do Japonska, je však ocenění tamních akcií.
Americký akciový trh vstoupil do letošního roku na jedné z nejvyšších úrovní ocenění za posledních 155 let. Naproti tomu společnosti jako Mitsubishi Corporation, Mitsui & Co., Itochu Corporation, Marubeni Corporation, Sumitomo Corporation a Tokio Marine Holdings se dlouhodobě obchodují za relativně nízké násobky zisků.
Víte, že... Japonské akcie se dlouhodobě obchodují za nižší násobky zisků než americké akcie, což v praxi znamená, že investoři za srovnatelný objem zisků obvykle zaplatí méně. Právě tento rozdíl v ocenění patří mezi hlavní důvody, proč Berkshire Hathaway směřuje část kapitálu do Japonska.
Právě schopnost nakupovat kvalitní společnosti za rozumné ceny zůstává jedním z hlavních pilířů investičního přístupu Berkshire Hathaway. Aktuální kroky Grega Abela tak ukazují, že tato filozofie zůstává beze změny i po generační výměně ve vedení společnosti.