Umělá inteligence byla v posledních dvou letech hlavním motorem optimismu na trzích. Společnosti jako Nvidia, Microsoft nebo Alphabet táhly indexy nahoru díky příběhu o bezprecedentním růstu poptávky po výpočetním výkonu. Jenže poslední kvartály začínají naznačovat, že boom nemusí být nekonečný. Přesto se ve výsledovkách společností zatím neobjevují jasné známky zpomalování. Pojďme si rozebrat, proč tomu tak je a jaké má tento vývoj širší dopady.
První náznaky zpomalení
Data z polovodičového sektoru ukazují, že objednávky serverových komponent a cloudové investice velkých hráčů již nerostou tak explozivním tempem jako v roce 2023 a 2024. Některé reporty naznačují, že část poptávky je odkládána, protože společnosti čekají na nové generace čipů s vyšší efektivitou.
Také v oblasti startupů a menších podniků se začínají objevovat známky opatrnosti. Vysoké ceny GPU a rostoucí provozní náklady zpomalují adopci u společností mimo technologické giganty. To naznačuje, že růst může být více koncentrován a méně rozprostřený, než se původně očekávalo.
Proč se to neprojevuje ve výsledcích
Hlavním důvodem je časové zpoždění. Objednávky, které dnes velké technologické společnosti realizují, vycházejí z plánů uzavřených před několika měsíci. Ve výsledovkách se proto stále promítá silná poptávka z minulého období.
Druhým důvodem je koncentrace trhu. Většina příjmů v AI plyne z úzkého okruhu hráčů a to především hyperscalerů a výrobců špičkových čipů. Tito hráči pracují na víceletých projektech, takže krátkodobé zpomalení na periferii není v číslech zatím vidět.
Třetím faktorem je monetizace. Společnosti jako Microsoft nebo Google už dnes účtují AI funkce přímo v rámci svých cloudových balíčků, což zajišťuje stabilní příjmy i v případě, že reálné využití některých funkcí je zatím omezené.
Předpovědi pro odvětví AI
Navzdory prvním známkám zpomalení zůstávají dlouhodobé projekce mimořádně optimistické. Podle PwC má AI do roku 2030 přidat k světovému HDP přes 15 bilionů USD, což z ní dělá největší motor růstu produktivity od průmyslové revoluce. McKinsey odhaduje, že samotná generativní AI může do stejného období vytvářet 2,6 až 4,4 bilionu USD ročně.
Největší přínosy se očekávají v bankovnictví, zdravotnictví a maloobchodu, kde AI dokáže zásadně snížit provozní náklady a zefektivnit rutinní procesy. To znamená, že i když tempo růstu infrastruktury a hardwaru může zpomalit, širší ekonomický dopad zůstává silný a diverzifikovaný.
Jak se na to dívat strategicky
Investoři by měli vnímat rozdíl mezi krátkodobými výsledky a dlouhodobými cykly. Krátkodobě se společnosti vezou na vlně silné poptávky z minulých kvartálů, dlouhodobě však může zpomalení znamenat, že růst nebude tak strmý, jak trh nacenil.
AI pravděpodobně vstupuje do další fáze od euforie k racionalizaci. V této fázi se ukáže, kdo dokáže na AI opravdu vydělávat a kdo pouze těží z příběhu. Příležitost tak nemusí být v nejznámějších jménech, ale spíše ve společnostech, které najdou efektivní způsoby, jak AI využít v tradičních odvětvích.
Shrnutí
AI boom začíná narážet na první limity růstu, ačkoliv ve výsledovkách společností to zatím není vidět. Efekt zpožděných objednávek, dominance několika gigantů a chytrá monetizace skrývají zpomalení pod povrchem. Dlouhodobé projekce ale potvrzují, že AI bude i nadále významným tahounem globální ekonomiky. Pro investory to znamená, že by měli sledovat nejen technologické lídry, ale i sektory, které se AI teprve učí plně využívat.